Ekonomiści nie wierzą w powrót inflacji do celu. "NBP ten cel porzucił"

Takie wnioski płyną z cokwartalnej ankiety NBP wśród tzw. „profesjonalnych prognostów”. Wyniki najnowszego badania, przeprowadzonego między 9 a 22 marca, bank centralny opublikował w czwartek.

Czytaj więcej

Banki

Prezes NBP już wie, że przewidywania spadku inflacji były zbyt optymistyczne

Prezes NBP Adam Glapiński na czwartkowej konferencji ostrożniej niż w poprzednich miesiącach mówił o możliwości obniżki stóp procentowych przed końcem tego roku.

W wynikach marcowej ankiety, w której udział wzięło 27 ekspertów z instytucji finansowych, ośrodków analitycznych i organizacji pracodawców oraz pracowników, uwagę zwraca to, że prognozy inflacji na 2023 r. nieco się obniżyły w stosunku do ankiety grudniowej, ale prognozy na 2024 r. pozostały praktycznie bez zmian. Prognozy na 2025 r., które NBP zebrał po raz pierwszy, też są wysokie.

W 2023 r., jak przeciętnie przewidują ekonomiści w ankiecie NBP, inflacja wyniesie 12,3 proc., zamiast 13,8 proc., jak oceniali w grudniu. W 2024 r. zmaleć ma do 6,4 proc., zamiast 6,5 proc., a w 2025 r. do 3,8 proc.

W opisie wyników tego badania analitycy z banku centralnego podkreślają, że ze względu na dużą niepewność, lepiej koncentrować się na prognozach probabilistycznych niż punktowych, jak te przytoczone powyżej. Takie ujęcie daje nieco inny obraz: ekonomiści oceniają, że w 2023 r. inflacja z 50-proc. prawdopodobieństwem znajdzie się w przedziale 11,1-14,2 proc., rok później w przedziale 5,2-9 proc., a jeszcze w kolejnym roku w przedziale 2,8-6,4 proc. Ścieżka centralna (wyznaczona przez środek tych przedziałów) to – odpowiednio – 12,5 proc. w br., 6,9 proc. w 2024 r. i 4,5 proc. w 2025 r.

Czytaj więcej

Dane gospodarcze

Kręta droga do obniżki stóp procentowych

Rada Polityki Pieniężnej siódmy miesiąc z rzędu utrzymała stopy procentowe bez zmian. Szanse na to, że jeszcze w tym roku pojawią się warunki pozwalające na rozluźnienie polityki pieniężnej, ostatnio zmalały.

Jeszcze trzy lata wysokiej inflacji

Wyniki ankiety NBP można analizować jeszcze pod innym kątem. Ekonomiści oceniają, że w tym roku ze 100 proc. prawdopodobieństwem (czyli z pewnością) inflacja będzie powyżej celu NBP, czyli 2,5 proc. To nie dziwi. Ale ekonomiści sądzą, że nawet w 2025 r. z 79-proc. prawdopodobieństwem inflacja nie wróci do celu NBP. Widzą zaledwie 24 proc. szanse na to, że będzie ona między 1,5 a 3,5 proc., czyli w paśmie dopuszczalnych wahań wokół celu.

W ocenie Mikołaja Raczyńskiego, dyrektora zarządzającego i inwestycyjnego firmy Portu w Polsce, wyniki ankiety makroekonomicznej NBP oznaczają, że bank centralny poniósł całkowitą porażkę na polu kształtowania oczekiwań inflacyjnych uczestników życia gospodarczego. Dlaczego? Bo horyzont oddziaływania polityki pieniężnej wynosi około 6 do 8 kwartałów. Profesjonalni progności powinni sądzić, że prowadzona przez RPP polityka pieniężna w tym horyzoncie sprowadzi inflację do celu.

Podobnie wnioski płynące z ankiety makroekonomicznej NBP ocenili ekonomiści z mBanku. – Tak z pewnością nie wyglądają zakotwiczone (na celu NBP – red.) oczekiwania inflacyjne – napisali na Twitterze.